15日早盘，中国银行间债市早盘现券收益率全线暴涨，10年国开活跃券收益率一度上行约20基点。中国2026年到期、票息2.74%国债买价收益率上涨至3.36%。与此同时，5年期、10年期国债期货跌停。同时DM金融报价平台人士称，今日早间，平台上资金面供需比隔夜期数值从100:300急剧攀升至100:953，中小机构融入资金需求强烈，资金面紧张程度扩大。另据了解，因债市巨亏，需要资金补亏，多家银行取消了原定的资金融出计划。这一行为加剧了今日的资金面紧张。另一方面，央行今日将进行1400亿元7天期逆回购操作，450亿元14天期逆回购操作，600亿元28天期逆回购操作，今天将有1000亿逆回购到期。央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。

资金面来看，尽管央行净投放，但多重利空因素叠加之下，早盘开市资金面就呈现出紧张的态势。隔夜shibor报2.3110%，上涨1.10个基点；7天shibor报2.5050%，上涨0.60个基点；3个月shibor报3.1635%，上涨0.67个基点。shibor连续第三天全面上涨。

最近债市发生了什么？

1、华龙证券出现5亿元债券交易违约：

根据媒体报道：12月13日华龙证券出现了约5亿元的债券交易违约，截至今日尚未解决。“做的是T+0+1交易，即交易对手当天买入，第二天卖出10年期的农发债券，但是由于价格下跌，第二天华龙证券直接不要了。”

报道中还提到，“还不是私下口头说好了后来不要的，是前台外汇交易中心已经做了交易，第二天后台结算时华龙证券不做处理。资金面一紧张或者价格大幅下跌，出现头寸平不了的技术性违约很多，但是一般第二天就处理了，像这样恶意违约的从来没有过。

2、国海证券管债券爆仓，管理层全部失联：

国海证券今日临时停牌并发布公告：公司于2016年12月14日收市后关注到相关媒体刊发、转载了《债市下跌引发华龙证券5亿违约 国海证券一负责人失联》等报道，经核查，张杨、郭亮所涉业务相关协议中加盖的“国海证券股份有限公司”印章与我司在公安机关备案的印章不符，纯属伪造。张杨、郭亮为我司资产管理分公司原老团队员工，张杨已于2016年8月1日离职，郭亮目前已主动到公安机关投案。公司经营管理正常，财务状况良好，流动性风险可控。

3、廊坊银行代持100亿债券浮亏巨大

有相关传言说国海证券请廊坊银行代持的100亿债券浮亏巨大，国海直接不要了，造成技术性违约。不过廊坊银行已经发布澄清声明与国海证券无任何业务往来，不存在传言中所谓的“债券代持”业务。

为什么会发生这样的事件？

近期债市持续大跌的主要利空因素包括，国内外通胀预期升温、美联储加息、人民币贬值压力与资金面紧张压力难消、中国经济基本面改善预期增强等多个方面。除此之外，监管收紧、去杠杆延续、委外投资赎回等头寸抛售压力，也使得债市的下跌变得祸不单行。

上海一家私募基金负责人透露，在本轮下跌中，不少杠杆比较高的私募机构都出现了爆仓，人也直接“跑路”。他表示：“10月份以来，债市大约下行了60个BP，风险开始集中爆发。在价格的剧烈调整中，一些资管产品的杠杆过高就出现了爆仓。有的没有履约能力的私募基金，已经出现了电话打不通的情况。因此，一些券商做代持的，因为交易对手不能追加头寸，砸在了自己手里。”

据统计，截至12月12日，1174只债券型基金中(A、C份额分开计算)，1105只债基比债市调整前录得负收益，占比高达94.12%；从收益率来看，截止到10月21日债市调整前，债券型基金今年以来的平均收益率还是2.55%；短短一个半月后的12月12日，债券型基金平均收益率已经降为1.06%，收益率锐减58.23%，此轮债市调整的杀伤力由此可见一斑。

整体来看，目前债市能否企稳，仍需进一步观察美联储议息之后各相关因素的变化，整体而言，年末重要经济政策规划出台或加重债市悲观预期，资金面形势也难以乐观。综合现券因机构止损赎回的抛售风险较大等因素，债市或持续弱势，建议投资者暂时观望。