中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2017年经济工作。新华社报道和市场分析均认为，此次会议的重要信号包括“房地产平稳健康发展长效机制”、首次在政治局会议中提及农业供给侧改革、将“稳中求进”原则提升到新高度，并提出当下经济存在的问题——产能过剩、需求结构升级矛盾仍突出、金融风险显现、部分地区困难较大等。

房地产长效机制

值得注意的是，对比2015年，此次政治局会议关于房地产的表述不再强调去库存，要求“加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制”。

新华社报道中援引高层智囊观点明确提及，将进一步推进房地产税收制度、土地供应制度、住房金融体系等建设，以长效机制引导市场稳预期，并明确“去库存要以化解三四线城市房地产库存为重点”。市场由此关注房地产税制度是否已箭在弦上。

广发宏观郭磊认为，研究“长效机制”意味着房地产去库存政策结束。房地产政策先后经历了年初的全面去库存和9月底开始的一轮重点城市调控，房地产调控的政策导向在2017年预计将全年维持。“加快研究”的表述意味着房产税等政策短期并无落地时间表。

“稳”字重要性提升

新华社还明确提出，此次政治局会议首次将“稳中求进工作总基调从经济领域提升到治国理政重要原则的高度”。十八大以来，历年中央经济工作会议都将稳中求进作为工作总基调。

“前沿观察”微信分析认为，这段话的信息含量巨大，“稳中求进”的工作基调没有变化，但是特别强调了“前提”，即要在保持社会稳定的前提下，推进关键领域的改革。

广发宏观郭磊认为，“稳中求进”意味着政策需在关键改革及人民币资产预期稳定性间寻求一个平衡。郭磊判断，有几个领域可能是政策关注点：

一是汇率政策，汇改及人民币国际化要优先考虑有利于汇率稳定，尤其在美元加息和外汇资产整体流出压力的大背景下；

二是房地产政策，要优先考虑房价和居民关于房价的预期稳定；

三是去产能，要优先考虑关键原材料和工业品价格稳定，不能价格暴涨；四是创新驱动，要优先考虑相关金融风险等风险防控。

政治局会议首次提及农业供给侧改革

天风固收孙彬彬团队研究指出，这是政治局会议首次明确强调了要积极推进农业供给侧结构性改革。

郭磊认为，将农业供给侧改革放到首要位置意味着工业领域“去产能”已经取得了阶段性成果。预计去产能将继续推进，但会节奏和力度放缓，寻求重点突破，同时尽力避免带动上游价格的过快上涨。农业供给侧改革的主线预计是去库存（完善收储政策、调整种植结构）、降成本（规模化经营）、补短板（农村基础设施）。

市场关注的其他信号

孙彬彬团队研究指出，这次政治局会议内容表述的不同还在于，强调“大力振兴实体经济、培育壮大新动能”。这意味着除基建、房地产外，可能会着力推进制造业投资、民间投资和提升消费动能。

郭磊认为，关注实体就要关注振兴东北的相关规划，政治局会议之后的中央经济工作会议大概率会提。近期国务院印发《关于深入推进实施新一轮东北振兴战略 加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举措的意见》，国家发改委印发《东北振兴“十三五”规划》，后续东北的发展是观测中国经济存量调整的一条重要线索。

此外，此次政治局会议还在“改善国内投资环境，保护外资企业合法权益”提法的基础上，增加了“扩大开放领域，积极吸引外资”的表述。郭磊认为，“扩大开放领域”可能对应后续召开的中央经济工作上关于自贸区和“一带一路”的部署。

孙彬彬团队指出，这次会议明确提及经济中存在的问题：产能过剩、需求结构升级矛盾仍突出、金融风险显现、部分地区困难较大等。2015年未提问题；10月的会议公告未具体展开上述问题。 

东北证券宏观团队认为，这意味着2017年“三去一降一补”政策将继续得到贯彻，重要看点包括：

去产能（钢铁、煤炭继续领衔去产能，延续钢铁“1-1.5亿吨”以及煤炭“2个5亿吨”的主线推进，明年进入攻坚战）；

去库存（重要看点在三四线房地产去库存）；

去杠杆（重要看点在央企兼并重组、债转股）；

降成本（重要看点在稳定房价、防范泡沫，推进直接融资）；

补短板（重要看点在PPP、投贷联动）。

附：

新华社报道提出的六大信号包括：

1、明确稳中求进工作总基调是治国理政重要原则

2、供给侧结构性改革步入“深化之年”

3、加快推进一批基础性关键性改革

4、大力振兴实体经济

5、加快研究建立房地产平稳健康发展长效机制

6、多举措释放扩大开放积极信号

相比2015年政治局会议报道表述，天风固收孙彬彬团队研究指出，2016年政治局会议的重要差异主要有：

1、明确提及经济中存在的问题：产能过剩、需求结构升级矛盾仍突出、金融风险显现、部分地区困难较大等。2015年未提问题；10月的会议公告未具体展开上述问题。 

2、首次明确强调了要积极推进农业供给侧结构性改革；强调“大力振兴实体经济、培育壮大新动能”，意味着除基建、房地产外，可能会着力推进制造业投资、民间投资和提升消费动能；在去年“改善国内投资环境，保护外资企业合法权益”提法的基础上，增加了“扩大开放领域，积极吸引外资”的表述。

3、关于房地产的表述不再强调去库存，要求“加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制”。

其他措辞微调包括：

1、2017年作为供给侧结构性改革深化之年，以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求。与10月28日会议及以前会议相比，排序有所不同，之前表述：在适度扩大总需求的同时，着力推进供给侧结构性改革。

2、强调“坚持以提高发展质量和效益”作为中心。2015年的会议的表述是：在适度扩大总需求的同时，提高供给体系质量和效率。 

新华社报道全文：

中共中央政治局9日召开会议,分析研究2017年经济工作。

会议认为,2016年我国实现了“十三五”良好开局。2017年要召开党的十九大,也是实施“十三五”规划的重要一年和推进供给侧结构性改革的深化之年,做好经济工作意义重大。会议字里行间的表述,传递出2017年我国经济发展六大重要信号。

信号一:明确稳中求进工作总基调是治国理政重要原则

会议强调,稳中求进工作总基调是我们治国理政的重要原则,对指导明年经济工作具有特别重要的意义。要在保持社会稳定的前提下,推进关键领域工作取得突破。

十八大以来,历年中央经济工作会议都将稳中求进作为工作总基调。

“将稳中求进工作总基调从经济领域提升到治国理政重要原则的高度,是在对经济政治社会生态各方面发展特点深刻认识的基础上,提出的覆盖全方位工作的基本原则。”国务院发展研究中心研究员张立群说。

面临更加复杂多变的国内外环境,国务院发展研究中心副主任王一鸣指出,稳中求进要为经济筑底创造条件。坚持稳中求进,核心是稳政策、稳预期。宏观政策要保持稳定性和连续性,用稳定的政策稳住市场预期,用重大改革举措落地增强发展信心。“实现经济筑底企稳,不能急于求成,要坚定信心,保持战略定力。”　

会议要求,要继续做好各项民生工作,保持社会大局稳定。张立群说,稳中求进,一条底线就是民生要稳,不论改革还是发展,最终的落脚点都是民生。明年要继续下大力气落实精准就业、精准扶贫等保民生工作,做好社会政策托底。

信号二:供给侧结构性改革步入“深化之年”

供给侧结构性改革是当前我国经济工作的主线。会议明确,2017年是推进供给侧结构性改革的深化之年。

2016年,供给侧结构性改革打响攻坚战。“改革取得了初步成效,但绝非一日之功,正因其推进难度大、短期难见效,更需要久久为功的韧劲和战略定力。”中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬说。

会议要求,明年要深入推进“三去一降一补”,推动五大任务有实质性进展。

“明年供给侧结构性改革工作的特点在于‘深化’二字,改革的本质是发展方式的根本转变,这需要时间。”张立群说。

推动五大任务取得实质性进展,必须突出重点,与相关领域改革有机结合,增强改革的系统性和协同性。王一鸣认为,去产能要与深化国有企业改革结合起来,去库存要以化解三四线城市房地产库存为重点,去杠杆要分阶段有序推进,降成本要着力降低制度性交易成本,补短板重在补“软件”短板。

信号三:加快推进一批基础性关键性改革

破解发展难题需要全面深化改革助力。会议提出,明年要加快推进国企、财税、金融、社保等基础性关键性改革,更好发挥经济体制改革的牵引作用。

“在深入推进供给侧结构性改革的同时,明年一些关键性的重大市场化改革绝不能放松。”中国经济体制改革研究会会长彭森说。

彭森认为,包括深化国有企业改革、正确处理中央和地方关系、深化土地制度改革、完善社会保障制度等在内,一系列重点领域改革必须取得突破可持续性进展,从而增加有效的制度供给。

“经济运行更加健康、平稳、可持续,关键要有体制机制保障,需要一些重点和关键领域改革坚定不移推进下去。”张立群说,全面深化改革已到深水区,涉及很多重大利益的调整。把握好稳和进的关系,对于顺利推进各方面改革至关重要。

信号四:大力振兴实体经济

会议提出,大力振兴实体经济,培育壮大新动能。专家指出,经济下行压力之下,资本“脱实向虚”令实体经济发展面临更多挑战,会议释放提振产业发展的重要信号。

北京大学国家发展研究院院长姚洋说,中国经济正在向形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演化,做好实体经济是我国经济转型的重要举措。

“振兴实体经济主战场在制造业,关键在存量,核心是创新。”工信部规划司副司长李北光说,除了加快发展新兴产业,更重要的是用创新推动传统产业“老树发新芽”。

不可忽视的是,一些资金“脱实向虚”,扰乱实体经济信心。姚洋认为,破解这一问题,需要鼓励多种形式的金融创新,让老百姓有更多稳定的投资渠道,引导资金更好地为实体经济服务。

专家建议,加快推进中国制造2025,还需要诸多综合改革措施配套,包括财政资金的支持和引导。

信号五:加快研究建立房地产平稳健康发展长效机制

2017年房地产市场动向备受关注。会议提出,明年要加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制。

“长效机制意味着房地产市场发展不能只靠一时的应急政策,关键要解决内火,完善制度建设。”中国房地产估价师和房地产经纪人学会副会长柴强说,建立房地产平稳健康发展的长效机制,关键要处理好住房消费和投资、房地产和经济增长、存量房和增量房之间的关系。

清华大学房地产研究所所长刘洪玉认为,房地产市场稳定发展,关键要稳定市场预期,减少市场参与者的非理性行为。从此次会议看,下一步应加快住房制度、土地供应制度、住房金融体系、房地产税收制度、房地产市场规制、新型城镇化等一系列制度建设,以长效机制引导市场稳预期。

信号六:多举措释放扩大开放积极信号

走向世界舞台中央的中国如何加大开放力度?会议提出,明年要扎实推进“一带一路”建设,完善法治建设,改善投资环境,释放消费潜力,扩大开放领域,积极吸引外资。

“这意味着明年中国将以更快步伐更深融入世界。”张立群说,当前世界经济复苏乏力,中国扎实推进“一带一路”建设,不仅有助于夯实自己的增长基础,也在共商共建共享中为促进世界经济恢复良好发展态势做贡献。

“会议把积极吸引外资作为重要工作来抓,传递出进一步提高对外开放水平的积极信号。”商务部研究院国际市场研究所副所长白明说,一系列举措通过对外开放提高资源优化配置能力,为中国经济发展提供新的动力,与国外投资者实现互利共赢。

“当前我国吸引外资已超越了过去靠税收、土地等优惠政策的阶段,而转向更多依靠优良的投资环境和完善的法治建设。”中国贸促会研究院国际投资研究部主任刘英奎说。

刘英奎认为,虽然我国对外投资规模已超过吸收外资规模,但在一些高新技术领域,发达国家仍然具有技术管理优势,我国仍需要通过积极吸引外资汲取发达国家先进经验,引导外资更多投向高新技术制造业、高附加值服务业,助力中国经济转型升级。