在沙特公共投资基金（PIF）本周举办的“未来投资动议”峰会上，全球最大资管、管理资产规模高达6万亿美元的贝莱德CEO芬克，再次警告股市未来深跌风险，引起投资者关注。

芬克表示，如果购买较为保守的投资组合，即股票和债券按比例平衡的话，在未来十年的年化收益只有4%。这一预期不禁令人大跌眼镜，因为标普500大盘在过去十年的年化收益是7.6%，期间还包括了1930年代以来最严重的全球性金融危机。

他指出，贝莱德集团的研报在两个月前就发出了警告，但还是被市场忽略了。今年美国股市大幅向好，但未来不排除有的年份会很糟糕，深跌20%-40%都有可能，也许出现不止一次。

目前支撑较好投资回报率的因素主要来自股市，与全球经济加速复苏密不可分。其中日本和中国的经济都在加速增长，下一个季度日本GDP可能高达2.5%。如果美国的特朗普税改能在明年一季度结束前落地，美股还将有一次飞跃。

不过在10月13日参加国际金融协会（IIF）的年会时，除了指责比特币是“洗钱指数”，芬克还警告金融市场忽略了底层风险，一旦全球有大型恐慌事件发生，股市将面临深跌至少10%的大幅盘整。目前股市持续的低波动性和全球经济整体强劲，令高企接近2007年水平的风险要素并没有被计入资产价格中。

事实上，伴随美股进入下半年以来也屡冲新高，不少投资界大佬都拉响了牛市能否顺遂走过第九年（明年）的警报。素有“新债王”之称的Jeffrey Gundlach在接受Vanity Fair采访时，重申全球市场是充满泡沫的人造市场，随着美联储和欧洲央行撤出量宽，整个金融体系将彻底逆转。

对冲基金经理、价值投资信徒卡拉曼（Seth Klarman）也认为，美国股市持续上涨，市场波动处于低位，令投资者普遍忽视风险，也让他们在关键问题上搞错方向：“在大牛市中，不管聪明的投资者有何种优势，都会被剥夺殆尽。卖出者日益稀少，错配不再常见，所有人都面临水涨船高。”