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徐忠今年第一个信息量巨大的演讲,深度剖析中国经济增长难题

时间:2019/1/18 8:47:43   来源:华尔街见闻     浏览:338
  • 当前我国经济的重要特征是高杠杆下的经济转型、一刀切去杠杆导致的有效需求不足成为当前的主要矛盾之一以及全要素生产率趋势性放缓。
  • 过度依赖低利率,实际利率过低,将会导致风险上升,影响金融稳定。
  • 去杠杆的关键是提高全要素生产率的增长和资本回报率。
  • 投资效率及投资专有技术进步增速的下降是近期内表现最为显著的原因。政府投资、房地产投资对其他投资,尤其是制造业企业投资的挤出,可能是造成投资部门技术进步增速放缓,投资效率下降,投资结构不合理的深层次原因。
  • 高质量投资在调节短期经济波动中的作用仍然很明显。短期内人口结构变化对近期潜在产出和全要素生产率增长的整体作用还比较有限。
  • 分析地方债务的可持续问题,核心应该是净资产而非债务规模。
  • 一旦清理地方债务节奏过急、操之过急的话,经济下行压力会滋生地方政府资产价格下降压力,使得地方政府资产面临“火线出售”的危险,不确定急剧上升。市场对不确定性上升的反应必然会导致实际利率上升。
  • 适应M2和社会融资规模的趋势性放缓的新走势。

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