今年以来，有色金属迎来一轮爆发行情，A股市场有色金属板块屡现涨停，2月至4月中旬小金属板块涨幅累计46.7%，目前在阶段高位盘整；期货市场上，小金属更是迎来爆发。由于市场容量小，行业周期短，相较大规模产业的品种来说，小金属价格波动相对频繁且幅度可观，成为吸引资金的一个重要特点。在股票、期货市场，有色金属在板块轮动中屡屡抢镜。

而因为全球经历了一轮时间不短的减产周期，目前不少金属价格仍然处于历史低位，特别是小金属，预计未来将成为有色板块中最活跃的品种。当前来看，金属钼的反弹逻辑已渐渐形成，建议关注。

钼是一种银白色的可塑性金属，被称为“能源金属”，熔沸点较高，主要用于钢铁工业，不锈钢中加入钼，能改善钢的耐腐蚀性。在铸铁中加入钼，能提高铁的强度和耐磨性能。含钼18%的镍基超合金具有熔点高、密度低和热胀系数小等特性，用于制造航空和航天的各种高温部件。钼的主要产品种类有：1、焙烧钼精矿（含钼59%），主要用于不锈钢、合金钢、工具钢、高速钢、铸铁等。2、钼铁（含钼60%），由焙烧精矿还原得到，用于铸铁和炼钢。3、钼酸铵（含钼67%），用于工业催化剂、防腐剂、生物微量元素等。4、金属钼（含钼99%以上），由钼酸铵加工得到，用于超级合金、电子产品、钼金属制品等。

主要储量国纷纷减产。中国是钼储量大国，产量全球第一。截止到2014年，全球钼矿储量为1100万吨，中国的储量最大，达到430万吨，美国、智利分别为270万吨、230万吨，三个国家的储量占据全球总量的80%。钼产品价格低迷，钼矿山进入减产阶段。金属钼主要是来自于钼矿山及铜钼伴生矿，铜、钼价格的持续下滑，加速矿山减停产步伐。2015年全球金属钼产量减少1.5万吨，其中中国减少2900吨，各大型矿山基本低于成本线生产。美国减少1.3万吨，主要因为美国最大的公司主产钼矿减产。加拿大减产近5000吨。金属钼除了来源于钼矿山之外，主要还来源于铜钼等伴生矿山，当前钼矿山减停产比重加大，伴生矿产钼量占比全球钼产量不断增大。

国内钼精矿已表现出触底反弹迹象。截止到5月20日，上海有色现货均价钼维持在177.5元/kg不变，处于历史底部阶段，距离历史最高点2008年最高点380元/kg下降幅度达到53.3%。2016 年1月份以来，国内钼精矿涨幅33.0%。

国内联合减产，短期有望提振钼价。2016年5月12日，9家钼矿山骨干企业发布联合减产倡议书，建议控制产能，降低产量，不参与低价倾销。在2015年减产9.18%的基础上，继续减产10%，鼓励企业积极参与钼产品国家储备，减少销量。探讨推进商业储备新模式,共同维护钼原料市场秩序。

国内钼矿山完全成本约为1000元/吨度，成本倒挂反弹预期强。当前钼精矿价格为915元/吨度，仍处于成本线以下，基本处于全行业亏损状态，未来随着全球供给端的收缩，国内骨干企业的联合限产，以及下游钢铁行业的需求企稳，钼产品下游需求多元化，钼价有望触底反弹。

A股的钼品种标的主要有新华龙、金钼股份、洛阳钼业，可持续跟踪。

        （数据来源、资料参考：财富证券、东证期货）