期盼已久的上海迪士尼乐园上周末终于试运营了，现场人山人海，十分火爆。相信正式开园以后，在客流量方面超预期将是大概率事件。

迪斯尼市值达到1586亿美元，收入主要来自媒体网络、乐园及度假区（收入占比为31%）、和影视娱乐等。强大的品牌号召力使其主题公园收入2015年达到162亿美元，游客重游率达到60%以上。过去5年迪斯尼公司的净利润复合增速达到17%。深入人心和经久不衰的品牌，富有创造力的主题公园模式，使迪斯尼引领世界创新服务业潮流，上海迪斯尼万众期待。

迪斯尼在全球目前有6个主题公园，美国2个，欧洲1个，亚洲3个。上海迪斯尼园区占地面积是东京迪斯尼的2倍，香港迪斯尼的3倍，背靠国内广阔腹地和强大人口基数，将成为游客最多的迪斯尼乐园，将于2016 年6月16 日正式开园纳客。上海迪斯尼乐园由华特迪斯尼公司与上海申迪集团共同投资，设立两家业主公司和一家管理公司。管理公司中，迪斯尼持有70%股份。

伴随中国人均可支配收入提升，旅游娱乐消费升级需求迫切，我国第三产业占比在过去30年中由29%上升至48%。背靠富裕的江浙腹地，上海的航空枢纽网络与四通八达的高铁网络，连接全国50 多个干线城市，上海迪斯尼将产生强大的集聚效应。从东京迪斯尼的经验来看，18-39 岁的新生代年龄层是迪斯尼的主要客源，而国内每年高中和大学毕业生人数达到2000 万以上，是未来迪斯尼旅游消费极具潜力的客源。

上海迪斯尼面积在全球迪斯尼公园中排名第三，未来随着二期和三期工程不断建造和完善，将吸引越来越多达的境外游客参观。预计迪斯尼开园后2017年1300万客流量将在10内增长超过5000万。过去5年中国人均可支配收入提升明显，上海迪斯尼促进创新服务业发展，其带来的旅游、运输、消费等经济推动作用巨大。上海迪斯尼不仅规划完善，交通便利，游乐项目开辟创新服务业新里程，同时覆盖目标人群广泛，一期园区面积足够容纳千万量级游客参观游玩，其所带来的运输、消费、旅游酒店等增量在未来有长期持续性潜力，其未来运营和盈利能力空间较大。

迪斯尼开园，本地零售股将在三方面收益，第一，客流增加带动零售额增加，第二，客流增加带动商业物业价值升值，其三，开展迪斯尼相关产品零售带动销售。另外，2010年世博会，上海市交通运输仓储及邮电业GDP为834亿元，同比增长31.4%，长三角地区旅游人次同比增长30.1%，对经济的拉动效应非常明显。由于迪斯尼品牌强大的集聚效应，航空旅客增量将在500万之上，长途客运量提升8%以上，为交通旅游餐饮增添核动力。

（资料来源：申万宏源研究所、国金证券）